糖价短期继续保持强势：国海良时期货4月14早评_全球百事通

■股指：美国通胀指标缓解

(资料图)

1.外部方面:3月美国PPI也超预期放缓，并创27个月最低同比增速、以及三年来最大环比降幅；美国上周首次申请失业救济人数超预期回升至23.9万，截至收盘，道琼斯指数涨1.14%，报34,029.69点；标普500指数涨1.33%，报4,146.22点；纳斯达克指数涨1.99%，报12,166.27点。

2.内部方面:周四股指市场整体继续小幅调整，且四大股指继续保持分化，上证50表现相对独立，指数振幅较小，市场依然保持高成交额。日成交额保持1.1万亿成交额规模。涨跌比一般，1800余家公司上涨。北向资金小幅净流出近1亿元。行业概念方面，旅游行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。

■沪铜：振幅加大，重回震荡区间

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69395元/吨(+235元/吨）

2.利润:进口利润-631.01

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+45（+10），

4.库存:上期所铜库存155761吨(-815吨)，LME铜库存54425吨（-2375吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，重回震荡区间，关注布林中轨支撑。

■沪锌:宏观驱动向下破位

1.现货:上海有色网0#锌平均价为22070元/吨(-40元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-1455.52元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水40，前值40

4.库存:上期所锌库存93447吨(-3898吨)，Lme锌库存44200吨（-475吨)。

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。宏观驱动破下沿，空单以22500-23000为止损入场，不杀跌。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震4030元/吨。

基差：105，对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：-34

产量：本周根据Mysteel调研数据显示，上周137家钢厂的螺纹产量为螺纹钢产量301.23万吨，较上周减少0.96万吨。

库存：螺纹厂库262.77万吨，环比减少6.29万吨，降幅小于上期。螺纹社库为813.81万吨，环比减少3.38万吨，降幅小于上期。

表需：螺纹表需310.9万吨。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，表需在金三银四旺季意外减少，导致螺纹高点回落呈现震荡态势。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价952元/吨。

基差：174，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：-107

基本面：下游需求旺季意外疲软，港口库存平稳，短期有所走弱主要是政策原因叠加下游终端地产不及预期。

■纯碱：下游刚需补库，市场价格窄幅下移

1.现货：沙河地区重碱主流价2950元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2750元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差636元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率90.73，氨碱开工率91.85，联产开工率89.02。

4.库存：重碱全国企业库存13.01万吨，轻碱全国企业库存19.44万吨，仓单数量761张，有效预报272张。

5.利润：氨碱企业利润1069元/吨，联碱企业利润1849.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-1元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润248，浮法玻璃（天然气）利润-50元/吨。

6.总结：需求一般，不温不火，采购情绪依旧不好，按需为主。轻质下游表现弱，有些行业目前经营现状不好，开工和消费有影响，重质下游需求尚可，比较稳定，个别企业前期点火，开始出产品。市场情绪面表现弱，现货价格不稳定，采购趋向谨慎，下周浮法和光伏生产线稳定，但有企业出玻璃。短期看，纯碱市场震荡徘徊，区域有价差

■玻璃：库存持续回落

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1726.4元/吨,华北地区主流价1716.67元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：69.4。

3. 产能：玻璃日熔量160480万吨，产能利用率79.2241%。开工率78.8571%。

4. 库存：全国企业库存6215.4万重量箱，沙河地区社会库存404万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-89元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润154元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-89元/吨。

6.总结:近日多地拿货情绪较好，部分企业库存降至低位，价格上涨支撑动力较强。

■PTA：主流供应商收货挺价支撑

1.现货：CCF内盘6325元/吨现款自提 (-30)；江浙市场现货报价6290-6360元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力 +95（0）。

3.库存：社会库存279.8万吨。

4.成本：PX（CFR台湾）1152美元/吨（+30）。

5.负荷：81.8%。

6.装置变动：华东一套35万吨PTA装置目前逐步降负停车中，重启时间待跟踪。

7.PTA加工费：345元/吨（-169）。

8.总结：昨日加工费大幅度回落。主流供应商采购挺价，基差偏强维持。下游以及终端需求逐渐见顶，开工率边际下滑。多空博弈下TA技巧你以高位震荡调整为主。

■MEG：下游聚酯需求已经见顶

1.现货：内盘MEG 现货4080元/吨（-8）；内盘MEG宁波现货：4100元/吨（-5）；华南主港现货（非煤制）4200元/吨（0）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -27（-2）。

3.库存：MEG华东港口库存108.2万吨（-4.1）。

4.MEG总负荷：56.13%；煤制负荷：52.35%。

5.装置变动：广西一套20万吨/年的合成气制MEG装置短停，初步计划下周附近重启。

6.总结：上周港口库存有所去化，然而终端转弱未来需求预期较差。产量出现一定缩量，负荷有所下降，但整体变动不大，预计未来一到两个月仍有累库预期。

■橡胶：海南零星开割，新胶上量仍需时间

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11225元/吨（-50）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10450元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13150元/吨（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-455元/吨(+5）。

3.库存：：截至2023年4月9日，中国天然橡胶社会库存133.3万吨，较上期增加0.95万吨，增幅0.72%。本周深色胶社会总库存为80.2万吨，较上期增幅2.31%。

4.需求：本本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.26%，环比-0.24%，同比+13.46%，本周中国全钢胎样本企业产能利用率为72.63%，环比-0.50%，同比+13.47%。

5.总结：下游轮胎工厂负荷高位，终端尚未有明显需求提振。现货市场偏疲软，短期内胶价仍然偏弱运行。全球产量收缩下供应端支撑胶价，下行空间有限，且近期有云南地区白粉病推迟开割预期，短期胶价震荡偏强。

■PP：市场更多交易现实端逻辑

1.现货：华东PP煤化工7520元/吨（+0）。

2.基差：PP05基差-52（+27）。

3.库存：聚烯烃两油库存80.5万吨（-2.5）。

4.总结：现货端，贸易商随行出货为主，报盘窄幅整理，下游终端延续谨慎采购，市场整体询盘一般，实盘多侧重商谈。LL标品现货供应更为紧张，地膜需求旺季虽处尾声但仍未结束，而PP下游BOPP利润持续压缩且不断传出联合减产消息，更为直观的LL基差也强于PP，在4月市场更多交易现实端逻辑的背景下，PP更适合空配。

■塑料：石化出厂价格多数稳定

1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（-0）。

2.基差：L05基差-28（+70）。

3.库存：聚烯烃两油库存80.5万吨（-2.5）。

4.总结：现货端，石化出厂价格多数稳定，市场报盘窄幅整理，买卖双方心态谨慎欠佳，工厂多持仓观望，询盘清淡，成交偏弱。汽油裂解价差的走强导致炼厂提升开工率，增加副产品石脑油供应，带来石脑油裂解价差的承压，从石脑油自身价格估值端看，石脑油与LPG的价差大幅走高，目前石脑油估值偏高，后续石脑油裂解价差大概率延续承压，作为轻石脑油最主要下游的聚乙烯生产利润也将持续面临一定压力。

■原油：汽油需求在上半年仍有韧性

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格88.21美元/桶（+2.12），OPEC一揽子原油价格89.13美元/桶（+ 1.45）。

2.总结：汽油的强，既有需求端在美国新冠以及流感基本结束后逐步迈入夏季汽油需求旺季的原因，也有供应端全球炼能紧张，美国汽油出口至南美增加所致。整体看更偏服务消费端的汽油需求在上半年仍有韧性，叠加现阶段美国汽油库存处于季节性的绝对低位，也给到汽油价格很强的向上弹性。

■白糖:现货继续高报价

1.现货:南宁6760（60)元/吨，昆明6605(50)元/吨，仓单成本估计6752元/吨（34）

2.基差:南宁1月276；3月390；5月27；7月2；9月10；11月152

3.生产:巴西3月上半产量同比增加，制糖季节刚刚开始，总体上量较少。印度马邦因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，可能不再增加。国产糖3月产量创20个产季以来新低，导致全国产量减产。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，3月国产糖销售量同比增加3.26万吨，3月累计销糖率创10年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：2月进口31万吨，同比减少10万吨，2022全年进口527.5万吨，同比减40万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：3月435万吨，创造17个产季的低点，罕见3月净库存减少82.81万吨。

7.总结:印度产量调减，可能不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，3月产量和库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。糖价短期内继续保持强势，关注二季度市场交易巴西产量兑现的时间。

■棉花：3月出口数据反弹

1.现货:新疆15015（0）；CCIndex3218B 15516（-6）

2.基差:新疆1月55；3月80；5月465；7月405；9月285；11月125

3.生产:USDA4月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消，库存继续调增。进入4月北半球开始播种，美国产区的干旱天气上周改善，3月种植意向同比减幅18%，新产季美棉减产预期。

4.消费:国际情况，USDA4月报告环比调增消费主要来自中国，3月出口数据明显反弹。美国棉花出口明显增加，东南亚负荷总体有所提高。

5.进口：全球贸易量进一步萎缩。国内方面2月进口9万吨，同比减少10万吨，2022全年进口194万吨，同比减20万吨，预计后期会进一步减少。

6.库存：市场进入4月下游进入淡季，开机率有所回落，成品库存积累，但是中间品库存去化。

7.总结：宏观方面，市场预计加息阶段进入尾声，宏观风险尚未完全消失。当前产季国际需求整体不好，但近期美国出口数据有所改善。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，但是4月进入淡季，当前上游建库和下游去库告一段落，需求总体有所恢复。

■花生:市场进入淡季

0.期货：2304花生10208（-32)

1.现货:油料米：9400

2.基差：10月：-808

3.供给：本产季总体减产大环境确定，但前期有较强挺价心理的持货商开始松动，基层也因保存成本提高惜售心理减少。

4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格。

5.进口：市场迎来进口米，总体冲击国内市场，但总量同比减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，随着气温提高，基层保存成本的增加，市场出货心态边际转强，对价格造成压力，上行驱动不如前期。

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