沪铜宏观利空情绪较浓 预计锌价或维持偏弱震荡

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【逻辑分析：今日（5月4日）铜价上涨0.03%。宏观上，昨夜美联储5月FOMC会议加息25bp,符合市场预期，会议整体偏中性，预计本轮加息周期进入尾声。近期受美国银行危机和债务上限问题影响，市场避险情绪较浓，压制铜价。预计后期待这些风险因素消散后，避险情绪快速降温将导致市场逻辑快速反转，利多铜价。从基本面来看，供应上，矿端扰动尾部效应仍存；海外冶炼端恢复相对较慢，短期供给压力不大；国内精铜产量受检修较多影响，释放节奏趋缓。需求上，终端需求弱恢复。库存上国内外有所分化，国内去库，国外累库。整体而言，铜基本面较为健康，宏观逻辑的转换决定铜价的走势，目前宏观利空情绪较浓，但基本面对铜价有托底效应，预计跌价空间有限，短期建议谨慎观望，等待逢低做多机会。操作建议：谨慎观望【逻辑分析：今日铝价下跌0.14%。供应上，国内外电解铝逐渐复产，贵州地区复产节奏较快，云南地区投产仍存扰动，仍需关注当地水电供应情况。成本上，随着丰水期来临，成本存有下行空间，对价格有一定压力。需求上，下游加工企业开工率有所提升，终端消费有所改善，后续消费实际恢复力度决定铝价上升幅度。库存上，国内铝锭去化速度较快。整体而言，国内电解铝基本面情况较为健康，供需偏紧，但宏观面及成本端有所扰动，短期建议观望。操作建议：谨慎观望【逻辑分析：今日锌价下跌0.47%。供应上，海外欧洲能源价格回落，冶炼厂利润修复，复产预期增强。国内端，冶炼厂利润上升，产量上升空间较大，高产量格局或已注定。需求上，国内基建需求较为稳定，外需较弱。库存上，社会库存维持去化，支撑锌价。整体而言，目前国内基本面较弱，叠加宏观利空影响，锌价近期下跌较多，但考虑到低库存去化因素，预计待宏观利空情绪消退后锌价有所支撑，下跌空间或有限，预计锌价维持偏弱震荡。操作建议：谨慎观望【逻辑分析：今日镍价上涨2.85%。全球精炼镍显性库存继续下降，低库存去化使软逼仓风险上升，利多镍价。供应端，国内一级镍供给压力提升，预计俄镍进口节奏将加快；二级镍供应弹性在于印尼NPI、MHP、高冰镍项目实际投产进程及实际产能释放情况。需求上，现阶段整体而言，操作建议：谨慎观望

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