锂盐产品盈利空间被压缩，雅化集团上半年净利下降 57.98%

8 月 25 日，雅化集团（002497.SZ）发布 2023 年中报称，今年上半年实现营收 62.16 亿元，同比增长 3.53%；归属净利润 9.51 亿元，同比下降 57.98%。

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对比 2022 年 175.82% 的营收增长和 384.53% 的净利增长，上半年雅化集团业绩骤降。对于原因，雅化集团此前在业绩预告中称，" 主要是受锂行业供需变化影响，锂盐价格大幅下降，而锂原料价格仍处于高位，锂盐产品的盈利空间被压缩，导致公司的经营业绩整体较去年同期下滑。"

钛媒体 APP 注意到，雅化集团的业绩下滑并非孤案，因锂盐市场价格波动较大，A 股锂矿上市公司上半年业绩普遍下滑。

锂盐产品毛利率下滑至19.88%

雅化集团半年报显示，公司是国内较早进入锂行业的生产企业之一，主营业务包括锂业务、民爆业务和运输业务三大板块。其中锂业务是雅化集团核心业务，该板块上半年实现营收 45.42 亿元，占总营收的 73.07%；民爆业务营收 10.04 亿元，占比 16.16%。

锂业务是雅化集团营收大头，导致公司业绩下滑的原因也是锂盐产品盈利空间被压缩。具体来看，上半年雅化集团营业成本同比上涨 67.64%，其中锂盐产品同比增长了 91.65%。雅化集团也在中报中解释称，" 营业成本上涨主要系锂盐产品生产成本较去年同期增加所致。"

成本上涨的同时，毛利率大幅下滑。上半年雅化集团锂盐产品毛利率下滑到 19.88%，较去年同期下降 -38.81%。

造成这一现状的原因不难理解。雅化集团是一家锂原料主要靠外购的企业，锂精矿成本与碳酸锂价格的价差波动大，导致企业净利润被进一步压缩，这也造成雅化集团Q1 净利润 5.93 亿元，Q2 净利润下降至 3.58 亿元，环比下降 39.67% 的局面。

值得一提的是，为提高锂资源自给率，保证成本稳定，雅化集团在持续扩大锂盐产能的同时，也在通过参股、控股、包销等多种方式保障上游锂资源供应。例如，今年雅化集团在接受机构调研时表示，公司与银河锂业续签了锂精矿包销协议，约定至 2025 年银河锂业每年提供不低于 12 万吨锂精矿供应。

同时，公司还参股澳洲 Core 公司、ABY 公司并签订锂精矿包销协议，今年开始二者将向公司每年供应不低于 7.5 万吨、12 万吨锂精矿，并且与 DMCC 公司签订锂辉石 DSO 矿四年承购协议，每年不低于 50 万吨，合计 200 万吨，今年已按约定发货。

上市锂盐企业集体预减

自 2023 年以来，锂盐行业整体处于需求不足、价格下行状态。同时，受市场行情波动影响，导致下游加工厂家不敢接货，多以谨慎观望姿态放缓了采购节奏。多种因素导致锂盐市场成交价大幅下调。生意社数据显示，8 月 25 日，电池级碳酸锂均价 23.04 万元 / 吨，工业级碳酸锂均价 21.60 万元 / 吨。而在 2022 年 11 月时，电池级碳酸锂一度逼近 60 万元 / 吨。

这意味着，不止雅化集团，更多的上市锂盐公司也难逃业绩下滑的现实。

江特电机（002176.SZ）7 月 14 日晚间发布的业绩预告显示，预计 2023 年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损 4000 万元 -6000 万元，同比由盈转亏。而上年同期，江特电机盈利 13.48 亿元，今年上半年比上年同期下降 102.97%-104.45%。

无独有偶，西藏矿业（000762.SZ）也披露业绩预告称，今年上半年净利润仅 2000 万元 -3000 万元，同比下降 93.69%-95.79%；上年同期公司净利润为 4.75 亿元。

盛新锂能（002240.SZ）则预告称，今年上半年实现归母净利润 6 亿元 -7 亿元，相较于去年同期盈利 30.19 亿元，同比下降 76.81%-80.13%。

对于业绩滑坡，江特电机和盛新锂能均表示，由于高价格采购锂资源，公司业绩承压，上半年盈利能力下降。西藏矿业则指出，上半年锂盐市场行情跌宕起伏，导致下游加工厂不敢接货。近期部分锂盐厂出货量增加，顺势下调市场报价，也导致市场成交价大幅下调。

对于锂价后市走势，业内普遍认为不会有太大的上行空间。隆众资讯认为，" 供应端上，部分企业受纯碱厂商检修影响，生产或有所受限，但目前锂盐厂整体生产较为正常，碳酸锂现货流通充足。需求端上，正极材料厂家排产多数正常，但以长单为主；碳酸锂目前市场稳盘整理，价格仍有下跌趋势，对正极材料支撑力度较弱，市场仍多有观望情绪。"

（本文首发于钛媒体 APP，作者｜杨欢）

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